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对于特斯拉的销售团队来说,这种奇怪的感觉还远远没有结束。 事实上,特斯拉在宣布关闭后仅仅几天,就再次改变了方向——尽管只是暂时的。 3月8日,公司宣布暂停关闭,为员工提供一个“证明自己的机会”,并为他们在裁员重新开始时不被解雇找理由。特斯拉推迟关闭工厂的决定,似乎受到了一些房东的强烈抵制。根据该公司最新提交的证券文件,其租赁债务总额为16亿美元,其中11亿美元将在2023年到期。似乎特斯拉曾认为,它可以在不受重大处罚的情况下,放弃这些租赁。

这也无怪乎福特汽车会有调整长安福特股份比例的想法。自北京吉普、上海大众、广州标致等第一批合资车企在华建立以来,中国汽车市场陆续崛起几十家合资车企。随着股比开放政策按照时间节点陆续执行,按照华晨宝马的股权调整逻辑——盈利丰厚,外资强、自主弱的合资车企都有可能调整股权比例,尤其是有豪华品牌参与的合资车企,诸如北京奔驰、一汽-大众奥迪等。

(二)有利于中高信用资质发行人,对低信用资质企业的作用有待观察面临集中爆发的违约事件,2018年10月下旬以来高层就支持民营企业发展密集发声,同时各地方政府也积极设立专项基金,缓释上市公司股权质押风险。2018年10月22日,人民银行发文,将通过运用再贷款提供部分初始资金,由专业机构进行市场化运作,通过出售信用风险缓释工具(CRM)、担保增信等多种方式,重点支持“暂时遇到困难,但有市场、有前景、技术有竞争力”的民营企业债券融资。但从已落地项目的级别分布来看,目前所创设的CRM主要集中于主体级别AAA级和AA+级的发行人,短期来看CRM对低信用资质民营企业债券融资的促进作用有待观察。(三)违约事件的主要影响因素或将由再融资问题向经营风险转变伴随多项宽信用政策与民营企业纾困政策的推出,发行人再融资问题将得到一定的缓解。从宏观经济走势来看,2018年中国宏观经济运行总体平稳,但由于受到内外因素在短期内集中发酵影响,经济景气度持续回落,供需两端同时走弱,经济增长压力加大,宏观经济波动向微观传导的过程中部分发行人盈利状况可能面临较大压力。从违约事件的影响因素来看,预计2019年因再融资困难导致的违约事件将有所减少,而因经营效益下降和经营风险上升而导致的违约事件或将增多。(四)“稳增长”政策预期有利于城投企业融资环境改善,但仍需关注中西部、政府债务风险较高地区的非核心级别城投企业信用状况在“稳增长”的政策预期下,2018年下半年随着保持基础设施领域补短板力度、保障城投企业合理融资需求等意见的发布,城投企业融资环境一定程度上有所改善。随着地方政府融资机制不断规范,地方政府债务风险总体可控,政府相关企业的违约可能性较小。但近两年城投企业债务集中到期规模大,部分企业仍将面临集中偿付压力。预计2019年发达地区核心城投企业的信用状况仍将保持相对稳定,而中西部、政府债务风险较高地区的非核心级别城投企业信用状况承压,但短期内出现城投债实质性违约的可能性较低。

重要的是,Howard Marks认为,美联储和联邦政府通过人为手段越长时间地推迟经济衰退的到来,最终到来的后果就越严重。对此,他用了一个比喻,将美联储的政策比作了森林大火管理。根据Howard Marks的观点,避免森林大火失控最好的办法就是允许火焰时不时地适度燃烧。这样一来,灌木丛就可以被清理掉。反过来,如果每一次都赶在火焰燃烧之前将其扑灭,那就等于是把我们自己置身于一场会迅速加速到失控状态的潜在大火之中。

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